第三节中国的债务与风险
我国债务迅速上涨的势头始于 2008 年。当年金融危机从美国蔓延至全球，严重打击了我国的出口。为防止经济下滑，中央立即出台了财政刺激计划，同时放宽了许多金融管制以及对地方政府的投融资限制，带动了基础设施投资大潮，也推动了大量资金涌入房地产。在不断的投资扩张和房价上涨中，融资平台、房地产企业、贷款买房的居民，债务都迅速上升。其他企业（尤其是国有企业）也在宽松的金融环境中举债扩张，但投资回报率却在下降，积累了低效产能。债务（分子）比 GDP（分母）增长速度快，因此债务负担越来越重。
与其他发展中国家相比，我国外债水平很低，债务基本都是以人民币计价的内债，所以不太可能出现国际上常见的外债危机，像希腊的主权债务危机和每过几年就要上演一次的阿根廷债务危机。根据国家外汇管理局的《中国国际收支报告》，我国 2019 年末外债余额占 GDP 的比重只有 14%（国际公认安全线是 20%），外汇储备是短期外债的 2.6 倍（国际公认安全线是 1 倍），足够应对短期偿付。而且即使在外债中也有 35% 是以人民币计价，违约风险很小。
我国债务迅速上涨的势头始于 2008 年。当年金融危机从美国蔓延至全球，严重打击了我国的出口。为防止经济下滑，中央立即出台了财政刺激计划，同时放宽了许多金融管制以及对地方政府的投融资限制，带动了基础设施投资大潮，也推动了大量资金涌入房地产。在不断的投资扩张和房价上涨中，融资平台、房地产企业、贷款买房的居民，债务都迅速上升。其他企业（尤其是国有企业）也在宽松的金融环境中举债扩张，但投资回报率却在下降，积累了低效产能。债务（分子）比 GDP（分母）增长速度快，因此债务负担越来越重。
与其他发展中国家相比，我国外债水平很低，债务基本都是以人民币计价的内债，所以不太可能出现国际上常见的外债危机，像希腊的主权债务危机和每过几年就要上演一次的阿根廷债务危机。根据国家外汇管理局的《中国国际收支报告》，我国 2019 年末外债余额占 GDP 的比重只有 14%（国际公认安全线是 20%），外汇储备是短期外债的 2.6 倍（国际公认安全线是 1 倍），足够应对短期偿付。而且即使在外债中也有 35% 是以人民币计价，违约风险很小。