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人寿保险 本文讨论“金融学”下，“保险”的“人寿保险”话题。 人寿保险（以下简称“寿险”），本质上是投保人和保险公司之间，以“被保险人的寿命”为赌注的一场赌博。“我保你/他/她到六十岁，期间如果出事了，我会给老人配偶和孩子抚恤金。”所以寿险可以算一种变相的“保护费”。 寿险的要素是：保额，保费，犹豫期，等待期，保险期限和保险责任。 因为寿险只保寿命，所以一般也不包含医疗责任。医疗责任购置专门的医疗保险更合适。但是，寿险与意外险有显著区别，意外险只保障意外，不包括疾病导致的身残和死亡，但是寿险包括。…
财务规划 本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务规划”话题。 厘清财务状况，拟定财务规划，话题十分宏大，甚至可以写书。财务状况千人千面，家庭状况，个人处境和消费欲望、方式都不尽相同，所以很难有一个统一的财务规划参考。 不过有些统一的原则：开源节流，弹性支出。 开源节流是让财务状况变好的唯一途径，此处无关财务规划，封笔不谈。 刚性支出指无法压缩和减少的支出。如按揭还款、水电气、通勤、医疗、房租和通讯月租等。 财务规划，需要预先扣减部分支出：预留刚性支出，不能随意挪用。 余下的弹…
意外伤害保险 本文讨论“金融学”下，“保险”的“意外伤害保险”话题。 本文中的意外险，如无特殊情况均指人身意外，包括身残和身故。一般意外，如旅游保险，碎屏险之类，参照本文人身意外。责任意外，如第三方赔付责任等，纳入家庭财产保险模块，此模块最后讲述。 意外险保障“飞来横祸”后的经济压力。这个本质决定了意外险的“非意外不理赔”。合同里的“意外”定义非常严格，以人保意外伤害保险（互联网专属）为例： 意外伤害指以外来的、突发的、非本意的、非疾病的客观事件为直接且单独的原因致使身体受到的伤害…
保险专业名词及解释概述 本文讨论“金融学”下，“保险”的“保险专业名词及解释概述”话题。 学海计划将通过一个通俗的例子，阐述基础保险术语。虽不严谨，但力求“说人话”，让读者能够看懂。 本文定义参照《中华人民共和国保险术语》（标准号：GB/T 36678-2018）。 客户 A（投保人）打算为自己（被保险人）买一份由保险公司 B（保险人）承保的保险，预算每年 200 元（保费），出险后妻子 C（受益人）可以得到赔偿。 销售人员或银行（两者均可称为保险代理人）告诉 A，如果投保后不满意，可以在…
财务规划
本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务规划”话题。
厘清财务状况，拟定财务规划，话题十分宏大，甚至可以写书。财务状况千人千面，家庭状况，个人处境和消费欲望、方式都不尽相同，所以很难有一个统一的财务规划参考。
不过有些统一的原则：开源节流，弹性支出。
开源节流是让财务状况变好的唯一途径，此处无关财务规划，封笔不谈。
刚性支出指无法压缩和减少的支出。如按揭还款、水电气、通勤、医疗、房租和通讯月租等。
财务规划，需要预先扣减部分支出：预留刚性支出，不能随意挪用。
余下的弹性支出部分，根据个人需求进行规划。如今不少理财规划指南照搬“4321”法则，但这不对。
“4321”定律指：财务规划时，应按照 40% 投资，30% 消费，20% 储蓄，10% 保险的比例进行分配。
这种千篇一律的模式会造成严重偏差。年收入 25 万元，意味着需要将 2.5 万元投入保险，显然不现实，更不提更高收入的人群。
“4321”定律可以提供一个简单参考，落地时应根据个人实际情况修正。
下面是月薪 4 千元财务规划的简单参考（仅供参考）：
1. 扣减刚性支出房贷 1 千元，余下 3 千元（100%）；
2. 因日常开销较大，消费 2 千元（66.67%，共 66.67%，2000 元）；
3. 保险 100 元（3.33%，共 70%，2100 元）；
4. 储蓄 300 元（10%，共 80%，2400 元）；
5. 投资 400 元（13.33%，共 93.33%，2800 元）；
6. 长线计划基金 200 元（6.67%，共 100%，3000 元）。
现对以上财务规划进行说明：
1. 长线计划基金为变相储蓄，唯一区别是规划时很明确知道近期会使用，如更换手机、短期旅游、婚礼随礼等。如果近期没有任何计划，该部分可并入储蓄、消费或投资。
2. 保险每月预算不高，但一年可累计 1200 元。消费型保险，尤其是保障期限一年的意外险，通常 100 元以内便能撬动 100 万的保额。人寿、医疗等保险支出，年轻时扣减意外险所余下的 1100 元足以应对。年龄增长时可对应增加该部分支出。保险话题另行陈述。
3. 储蓄数额少，因为保险基本已覆盖大额支出。如没有安全感或为其他人应急，可对应减少其他支出，增加储蓄。
4. 消费在规划上归为一类，但必要时请继续向下规划，如水电气费，通讯月租，交通费用等。如部分支出精确到十位，可直接向上取整并入刚性支出进行预先扣减。
5. 投资板块另行说明。
6. 本规划根据绝大部分底层人民月收入制定，能覆盖大部分情况。如月收入更高，可对应对各部分进行增加。
7. 如消费板块有结余，可直接并入储蓄或投资（推荐），也可结转至下一月规划（不推荐）。
8. 如个人有特殊情况需要另划板块，自行规划至符合自身情况。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 12 日
#学海碎笔 #金融学
本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务规划”话题。
厘清财务状况，拟定财务规划，话题十分宏大，甚至可以写书。财务状况千人千面，家庭状况，个人处境和消费欲望、方式都不尽相同，所以很难有一个统一的财务规划参考。
不过有些统一的原则：开源节流，弹性支出。
开源节流是让财务状况变好的唯一途径，此处无关财务规划，封笔不谈。
刚性支出指无法压缩和减少的支出。如按揭还款、水电气、通勤、医疗、房租和通讯月租等。
财务规划，需要预先扣减部分支出：预留刚性支出，不能随意挪用。
余下的弹性支出部分，根据个人需求进行规划。如今不少理财规划指南照搬“4321”法则，但这不对。
“4321”定律指：财务规划时，应按照 40% 投资，30% 消费，20% 储蓄，10% 保险的比例进行分配。
这种千篇一律的模式会造成严重偏差。年收入 25 万元，意味着需要将 2.5 万元投入保险，显然不现实，更不提更高收入的人群。
“4321”定律可以提供一个简单参考，落地时应根据个人实际情况修正。
下面是月薪 4 千元财务规划的简单参考（仅供参考）：
1. 扣减刚性支出房贷 1 千元，余下 3 千元（100%）；
2. 因日常开销较大，消费 2 千元（66.67%，共 66.67%，2000 元）；
3. 保险 100 元（3.33%，共 70%，2100 元）；
4. 储蓄 300 元（10%，共 80%，2400 元）；
5. 投资 400 元（13.33%，共 93.33%，2800 元）；
6. 长线计划基金 200 元（6.67%，共 100%，3000 元）。
现对以上财务规划进行说明：
1. 长线计划基金为变相储蓄，唯一区别是规划时很明确知道近期会使用，如更换手机、短期旅游、婚礼随礼等。如果近期没有任何计划，该部分可并入储蓄、消费或投资。
2. 保险每月预算不高，但一年可累计 1200 元。消费型保险，尤其是保障期限一年的意外险，通常 100 元以内便能撬动 100 万的保额。人寿、医疗等保险支出，年轻时扣减意外险所余下的 1100 元足以应对。年龄增长时可对应增加该部分支出。保险话题另行陈述。
3. 储蓄数额少，因为保险基本已覆盖大额支出。如没有安全感或为其他人应急，可对应减少其他支出，增加储蓄。
4. 消费在规划上归为一类，但必要时请继续向下规划，如水电气费，通讯月租，交通费用等。如部分支出精确到十位，可直接向上取整并入刚性支出进行预先扣减。
5. 投资板块另行说明。
6. 本规划根据绝大部分底层人民月收入制定，能覆盖大部分情况。如月收入更高，可对应对各部分进行增加。
7. 如消费板块有结余，可直接并入储蓄或投资（推荐），也可结转至下一月规划（不推荐）。
8. 如个人有特殊情况需要另划板块，自行规划至符合自身情况。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 12 日
#学海碎笔 #金融学
保险专业名词及解释概述
本文讨论“金融学”下，“保险”的“保险专业名词及解释概述”话题。
学海计划将通过一个通俗的例子，阐述基础保险术语。虽不严谨，但力求“说人话”，让读者能够看懂。
本文定义参照《中华人民共和国保险术语》（标准号：GB/T 36678-2018）。
客户 A（投保人）打算为自己（被保险人）买一份由保险公司 B（保险人）承保的保险，预算每年 200 元（保费），出险后妻子 C（受益人）可以得到赔偿。
销售人员或银行（两者均可称为保险代理人）告诉 A，如果投保后不满意，可以在 15 天内退保（犹豫期），保费原样退回，只收取一些办理业务的辛苦费（工本费，一般不超过 10 元），但 15 天后任意一天反悔，只能根据保单（保险合同）退还一定金额（根据保单现金价值表确定，现金价值也称退保金额）。
A 决定投保。A 需要告诉销售方的特殊人员（核保师）有关自身的病史（健康告知，若为医疗保险）。B 考虑是否需要对相关疾病进行除外（除外责任）。
如 A 购买意外险，则自己出险后，C 可获得一次性金额为保额的保险金（给付型理赔）。
如 A 购买医疗保险，则住院期间费用可按自费金额内的一定比例报销（报销型理赔），最高金额不超过保额，但未超过一万元（免赔额）不予报销。为防止骗保，B 在 A 投保后的三个月（等待期）内，如果患病出险，则不予理赔。若此医疗保险的投保人是 A，被保险人是妻子 C，如果保单承诺，A 达到风险赔付标准，则可以不用再缴纳后续保费（投保人豁免），针对被保险人 C 的这份合同仍然有效。
最终，A 购买一份 5 年（保险期间）、分 3 年缴费（缴费年限）的保险 D。
D 保险规定，如果 A 在缴费日当日无法缴纳保费，后 15 天（宽限期）内缴纳或补足即可。
D 保险围绕甲险（主险或基本险）成立，所以 A 不能只买依附于甲险的丙险（附加险），不仅如此，还必须一起购买依附于甲险的丁险（强制附加险）。
D 保险承诺 20 年内 B 会按照“原保险合同和原保费”承保，不会因年龄增加、历史理赔、健康状况而调整保费或是拒保，也不能因此产品退市而拒保（保证续保）。其他产品则是，如 A 想再投保，需经过 B 审核，B 有权拒保（不保证续保，保险产品常对外宣称“连续续保”以迷惑消费者）。
如果 A 在 5 年内没有出险，续保时可享受 200 元的保险费折扣（无赔款优待）。
当 A 急需用钱，可将保单质押给 B，获得不高于保额的贷款（保单贷款），无需退保。贷款期间，B 仍然有保险责任，但在出险时，有权先扣除贷款金额后进行赔付。
理解了上述术语，才能看懂后续的保险产品种类。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 17 日
#学海碎笔 #金融学
本文讨论“金融学”下，“保险”的“保险专业名词及解释概述”话题。
学海计划将通过一个通俗的例子，阐述基础保险术语。虽不严谨，但力求“说人话”，让读者能够看懂。
本文定义参照《中华人民共和国保险术语》（标准号：GB/T 36678-2018）。
客户 A（投保人）打算为自己（被保险人）买一份由保险公司 B（保险人）承保的保险，预算每年 200 元（保费），出险后妻子 C（受益人）可以得到赔偿。
销售人员或银行（两者均可称为保险代理人）告诉 A，如果投保后不满意，可以在 15 天内退保（犹豫期），保费原样退回，只收取一些办理业务的辛苦费（工本费，一般不超过 10 元），但 15 天后任意一天反悔，只能根据保单（保险合同）退还一定金额（根据保单现金价值表确定，现金价值也称退保金额）。
A 决定投保。A 需要告诉销售方的特殊人员（核保师）有关自身的病史（健康告知，若为医疗保险）。B 考虑是否需要对相关疾病进行除外（除外责任）。
如 A 购买意外险，则自己出险后，C 可获得一次性金额为保额的保险金（给付型理赔）。
如 A 购买医疗保险，则住院期间费用可按自费金额内的一定比例报销（报销型理赔），最高金额不超过保额，但未超过一万元（免赔额）不予报销。为防止骗保，B 在 A 投保后的三个月（等待期）内，如果患病出险，则不予理赔。若此医疗保险的投保人是 A，被保险人是妻子 C，如果保单承诺，A 达到风险赔付标准，则可以不用再缴纳后续保费（投保人豁免），针对被保险人 C 的这份合同仍然有效。
最终，A 购买一份 5 年（保险期间）、分 3 年缴费（缴费年限）的保险 D。
D 保险规定，如果 A 在缴费日当日无法缴纳保费，后 15 天（宽限期）内缴纳或补足即可。
D 保险围绕甲险（主险或基本险）成立，所以 A 不能只买依附于甲险的丙险（附加险），不仅如此，还必须一起购买依附于甲险的丁险（强制附加险）。
D 保险承诺 20 年内 B 会按照“原保险合同和原保费”承保，不会因年龄增加、历史理赔、健康状况而调整保费或是拒保，也不能因此产品退市而拒保（保证续保）。其他产品则是，如 A 想再投保，需经过 B 审核，B 有权拒保（不保证续保，保险产品常对外宣称“连续续保”以迷惑消费者）。
如果 A 在 5 年内没有出险，续保时可享受 200 元的保险费折扣（无赔款优待）。
当 A 急需用钱，可将保单质押给 B，获得不高于保额的贷款（保单贷款），无需退保。贷款期间，B 仍然有保险责任，但在出险时，有权先扣除贷款金额后进行赔付。
理解了上述术语，才能看懂后续的保险产品种类。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 17 日
#学海碎笔 #金融学
保险概述
本文讨论“金融学”下，“保险”的“保险概述”话题。
人活一生，有三类重大风险：意外、疾病和死亡。保险就是为了应对这三类重大风险所设立的金融产品，而后衍生的理财类保险等都不是保险设立的初衷。
意外对应：意外保险（身残或身故），意外医疗保险。
疾病对应：社保医保，重症医保和商业医保。
死亡对应：人寿保险。
这三类风险，任何一类压到一个人身上就是一座山。保险即集众人之力，抗一人之山。
国内因保险代理人的业绩压力，人民对保险产品印象很差，提起保险就是坑蒙骗。
学海计划的保险板块，意在帮助众读者厘清保险的作用、产品分类、专业术语，正确认识保险，辨识其中的易混淆之处，并试图提出一个可行可靠的操作指南。
学海计划不会提及和阐述理财类保险，因为分红险、万能险、投资连结险等保险的弯弯绕绕较消费型保险只多不少，并且离普通人很遥远。普通人也没有特别多的资产可供投资和转移。
保险的主要功能是对抗风险，非储蓄增值。后者请交给基金、股票、信托、金融工程等领域，我们利用好保险对抗这三类重大风险，就足够了。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 9 日
#学海碎笔 #金融学
本文讨论“金融学”下，“保险”的“保险概述”话题。
人活一生，有三类重大风险：意外、疾病和死亡。保险就是为了应对这三类重大风险所设立的金融产品，而后衍生的理财类保险等都不是保险设立的初衷。
意外对应：意外保险（身残或身故），意外医疗保险。
疾病对应：社保医保，重症医保和商业医保。
死亡对应：人寿保险。
这三类风险，任何一类压到一个人身上就是一座山。保险即集众人之力，抗一人之山。
国内因保险代理人的业绩压力，人民对保险产品印象很差，提起保险就是坑蒙骗。
学海计划的保险板块，意在帮助众读者厘清保险的作用、产品分类、专业术语，正确认识保险，辨识其中的易混淆之处，并试图提出一个可行可靠的操作指南。
学海计划不会提及和阐述理财类保险，因为分红险、万能险、投资连结险等保险的弯弯绕绕较消费型保险只多不少，并且离普通人很遥远。普通人也没有特别多的资产可供投资和转移。
保险的主要功能是对抗风险，非储蓄增值。后者请交给基金、股票、信托、金融工程等领域，我们利用好保险对抗这三类重大风险，就足够了。
南国微雪 Miyuki
2024 年 4 月 9 日
#学海碎笔 #金融学
消费与投资
本文讨论“金融学”下，“理财”的“消费与投资”话题。本话题可列入“经济学”话题下。
消费与投资，只有一个区别：是否期望取得回报。巨大差异也仅仅源于此。
将资本投入某一特定领域：如果仅仅满足当下需要或自身欲望，即为消费；如果期望产生更大的收益或者回报，即为投资。
因为产生收益和回报需要一定时间，所以，投资和获得回报中间的时间段不固定，根据投资形式，可以短至几周，也可以长达数年。
投资的“期望回报”属性，天然自带“预期”的特性。
一个投资产品，预期不能产生好的收益，人们便会抛售，减少沉没成本。经济下行，所有人的预期都很差时，将有大量的人抛售，供过于求，市价进一步下跌，形成踩踏。
这就是“信心比黄金重要”的来源。
信心回转时，市场便会好转。因此经济学和金融学普遍存在马太效应和正反馈的恶性循环，在经济学的“通货膨胀”一章时，我们会再次看到这一点。
针对投资的预期特性，无论是投资者、被投资者还是国家，都要学会“预期管理”。
国家出手，是为了给公众释放信号，推动市场信心上涨，避免陷入恶性循环；被投资者预期管理，是为了给投资者信心，避免大量赎回造成现金流断裂（极端是财务造假）；投资者预期管理，是为平衡潜在的风险。
正因“预期”这一奇怪特性，将金融和经济的不确定性急剧放大，使其无法成为科学（预期很大程度上与人群相关）。
来看一个例子：
1. 碧桂园 2024 年到期的 100 元 8% 利息债券（本息合计 108 元），在该公司暴雷出事后，该债券价格在二级市场暴跌至不到 10 元一张；
2. 与 1 同期的房地产市场（包括不限于股市，ETF）走向正常，未发生暴涨暴跌现象。
第二点很奇怪，因为碧桂园影响重大、广泛、深远，涉及众多三四线城市。从逻辑链上讲，这种重大灾难会造成该公司股债双杀，进而带来整个行业的波动。
第二点反常是因为事件太过重大，市场“预期”国家会出场救市（国家也确实如此）。这种预期直接左右了市场走向。
极端的重大事件很容易判别，但涉及到非重大的中小型事件就很难判别了。市场是人们的集合体，在非重大事件上，每个人的反应都不相同，预期也均不相同。
于是，经济学和金融学的不确定性急剧上升。
“没人能预测市场”的原因就在于此。
学海计划提倡读者将自己的财务情况厘清，部分用于消费，满足当下需要，部分用于投资，保值增值，学会预期和风险管理，拥抱幸福生活。
南国微雪 Miyuki
2024 年 3 月 21 日
#学海碎笔 #金融学
本文讨论“金融学”下，“理财”的“消费与投资”话题。本话题可列入“经济学”话题下。
消费与投资，只有一个区别：是否期望取得回报。巨大差异也仅仅源于此。
将资本投入某一特定领域：如果仅仅满足当下需要或自身欲望，即为消费；如果期望产生更大的收益或者回报，即为投资。
因为产生收益和回报需要一定时间，所以，投资和获得回报中间的时间段不固定，根据投资形式，可以短至几周，也可以长达数年。
投资的“期望回报”属性，天然自带“预期”的特性。
一个投资产品，预期不能产生好的收益，人们便会抛售，减少沉没成本。经济下行，所有人的预期都很差时，将有大量的人抛售，供过于求，市价进一步下跌，形成踩踏。
这就是“信心比黄金重要”的来源。
信心回转时，市场便会好转。因此经济学和金融学普遍存在马太效应和正反馈的恶性循环，在经济学的“通货膨胀”一章时，我们会再次看到这一点。
针对投资的预期特性，无论是投资者、被投资者还是国家，都要学会“预期管理”。
国家出手，是为了给公众释放信号，推动市场信心上涨，避免陷入恶性循环；被投资者预期管理，是为了给投资者信心，避免大量赎回造成现金流断裂（极端是财务造假）；投资者预期管理，是为平衡潜在的风险。
正因“预期”这一奇怪特性，将金融和经济的不确定性急剧放大，使其无法成为科学（预期很大程度上与人群相关）。
来看一个例子：
1. 碧桂园 2024 年到期的 100 元 8% 利息债券（本息合计 108 元），在该公司暴雷出事后，该债券价格在二级市场暴跌至不到 10 元一张；
2. 与 1 同期的房地产市场（包括不限于股市，ETF）走向正常，未发生暴涨暴跌现象。
第二点很奇怪，因为碧桂园影响重大、广泛、深远，涉及众多三四线城市。从逻辑链上讲，这种重大灾难会造成该公司股债双杀，进而带来整个行业的波动。
第二点反常是因为事件太过重大，市场“预期”国家会出场救市（国家也确实如此）。这种预期直接左右了市场走向。
极端的重大事件很容易判别，但涉及到非重大的中小型事件就很难判别了。市场是人们的集合体，在非重大事件上，每个人的反应都不相同，预期也均不相同。
于是，经济学和金融学的不确定性急剧上升。
“没人能预测市场”的原因就在于此。
学海计划提倡读者将自己的财务情况厘清，部分用于消费，满足当下需要，部分用于投资，保值增值，学会预期和风险管理，拥抱幸福生活。
南国微雪 Miyuki
2024 年 3 月 21 日
#学海碎笔 #金融学
财务杠杆概述
本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务杠杆概述”话题。
财务杠杆（以下简称为杠杆）可列为经济学也可列为金融学内容。围绕实用主义，此处列入金融的理财话题。杠杆话题因过于宏大，可能不止一篇。
杠杆的定义就四个字：举债投资。杠杆离普通人生活很近，并不遥远。对中国人来说，普通人能接触到的最大杠杆是房贷。
买房在经济上，属一种投资行为。而寻求借贷进行投资即为杠杆。因房地产的资产属性、中国的土地财政和中国人对于房子的重视程度，过去十几年房地产投资（投机）行为，让为数不少的人跨越阶级。近年来由于国家供给侧结构性改革和去杠杆化，在可见的未来，杠杆率还会进一步下降，但核心城市的核心地段房地产（也即核心资产），由于其配备的资源和资产属性，房价将依然维持在高位，并有可能进一步上涨。如果核心资产被大面积买卖，将是金融战争的前兆，这是另一个话题了。
普通人能使用的常见杠杆包括但不限于房贷、保险、信用卡杠杆（借信用卡的钱投资，到期再还）、股票等金融产品（常见手法为做空）。商人可使用的杠杆范围更大，包括不限于银行融资、生产资料杠杆（工厂设备机器等）、软件版权等无形资产杠杆。
注意，上述杠杆中不包含车贷。因为车属于消费品，一般来说不具投资属性。并且，经核算成本后，一般人贷款买车，其车贷不仅不算杠杆，还算恶性负债。电子产品等消费品同理。
杠杆具有乘数效应，良性杠杆对投资者的利益将是加成，相反，恶性杠杆将是屋漏偏逢连夜雨的恶性打击。最后若为法人则可能走上破产倒闭和资产清算一路。但针对于高风险或风险不可控的投资时，没有人知道所加杠杆为良性还是恶性。
来看一个例子：
现在有 10 元钱，为了博取更大收益，加上 9 倍杠杆，借 90 元，合计 100 元。如利率为 1%，则连同本金需还 90+90×1%=90.9 元。现在协议到期：
1. 投资者手中仍为 100 元：亏本。需要从自己的本金中抽出 0.9 元偿还利息。
2. 投资者手中为 100.9 元：平账，不亏不赚。偿还 90.9 元本息后自己仍为 10 元（算上货币的时间价值则为亏本，投资时长越长则亏得越多）。
3. 投资者手中大于 100.9 元：明面上为赚，具体盈亏需会计人员具体核算。例如假如原本 10 元投资，利率 1%，可得本息 10.1 元。现在到期后手中持 101 元，减去杠杆 90.9 元为 10.1 元，则和不加杠杆直接投资所赚取的收益相同，从此层面上讲仍然为平账。也即明面上赚取的收益，不足以抵消过去的机会成本。
4. 最可怕的情况，投资者手中小于 90.9 元：亏掉自有资金。一旦投资后收益低于 90.9 元，则可能资不抵债破产清算（假设只有 10 元资产）。
一般来说杠杆越高、利率越高、投资标的风险越大的情况下，杠杆的风险越高。
投资有风险，入市须谨慎。加杠杆更要慎重之慎。
南国微雪 Miyuki
2024 年 3 月 10 日
#学海碎笔 #金融学
本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务杠杆概述”话题。
财务杠杆（以下简称为杠杆）可列为经济学也可列为金融学内容。围绕实用主义，此处列入金融的理财话题。杠杆话题因过于宏大，可能不止一篇。
杠杆的定义就四个字：举债投资。杠杆离普通人生活很近，并不遥远。对中国人来说，普通人能接触到的最大杠杆是房贷。
买房在经济上，属一种投资行为。而寻求借贷进行投资即为杠杆。因房地产的资产属性、中国的土地财政和中国人对于房子的重视程度，过去十几年房地产投资（投机）行为，让为数不少的人跨越阶级。近年来由于国家供给侧结构性改革和去杠杆化，在可见的未来，杠杆率还会进一步下降，但核心城市的核心地段房地产（也即核心资产），由于其配备的资源和资产属性，房价将依然维持在高位，并有可能进一步上涨。如果核心资产被大面积买卖，将是金融战争的前兆，这是另一个话题了。
普通人能使用的常见杠杆包括但不限于房贷、保险、信用卡杠杆（借信用卡的钱投资，到期再还）、股票等金融产品（常见手法为做空）。商人可使用的杠杆范围更大，包括不限于银行融资、生产资料杠杆（工厂设备机器等）、软件版权等无形资产杠杆。
注意，上述杠杆中不包含车贷。因为车属于消费品，一般来说不具投资属性。并且，经核算成本后，一般人贷款买车，其车贷不仅不算杠杆，还算恶性负债。电子产品等消费品同理。
杠杆具有乘数效应，良性杠杆对投资者的利益将是加成，相反，恶性杠杆将是屋漏偏逢连夜雨的恶性打击。最后若为法人则可能走上破产倒闭和资产清算一路。但针对于高风险或风险不可控的投资时，没有人知道所加杠杆为良性还是恶性。
来看一个例子：
现在有 10 元钱，为了博取更大收益，加上 9 倍杠杆，借 90 元，合计 100 元。如利率为 1%，则连同本金需还 90+90×1%=90.9 元。现在协议到期：
1. 投资者手中仍为 100 元：亏本。需要从自己的本金中抽出 0.9 元偿还利息。
2. 投资者手中为 100.9 元：平账，不亏不赚。偿还 90.9 元本息后自己仍为 10 元（算上货币的时间价值则为亏本，投资时长越长则亏得越多）。
3. 投资者手中大于 100.9 元：明面上为赚，具体盈亏需会计人员具体核算。例如假如原本 10 元投资，利率 1%，可得本息 10.1 元。现在到期后手中持 101 元，减去杠杆 90.9 元为 10.1 元，则和不加杠杆直接投资所赚取的收益相同，从此层面上讲仍然为平账。也即明面上赚取的收益，不足以抵消过去的机会成本。
4. 最可怕的情况，投资者手中小于 90.9 元：亏掉自有资金。一旦投资后收益低于 90.9 元，则可能资不抵债破产清算（假设只有 10 元资产）。
一般来说杠杆越高、利率越高、投资标的风险越大的情况下，杠杆的风险越高。
投资有风险，入市须谨慎。加杠杆更要慎重之慎。
南国微雪 Miyuki
2024 年 3 月 10 日
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